샤오미가 2026년 1분기 실적을 발표한 뒤 시장에서는 어닝 쇼크라는 평가가 나왔습니다. 매출은 991억 위안으로 전년 대비 10.9% 감소했고, 조정 순이익은 61억 위안으로 43.1% 줄었습니다. 회사가 전기차와 AI, 가전 생태계로 사업을 넓히고 있지만, 아직 샤오미 실적의 중심은 스마트폰입니다.

문제는 이 스마트폰 사업이 흔들렸다는 점입니다. 샤오미의 1분기 스마트폰 매출은 443억 위안으로 전년 대비 12.5% 감소했고, 글로벌 스마트폰 출하량도 약 3,380만 대로 19% 안팎 줄었습니다. 스마트폰 매출총이익률도 10.1%까지 내려왔습니다.

숫자만 보면 단순한 판매 부진처럼 보입니다. 하지만 안쪽을 보면 더 구조적인 문제가 있습니다. 스마트폰에 들어가는 메모리 가격이 크게 오르면서 원가가 올라갔고, 샤오미는 그 비용을 소비자 가격에 충분히 전가하기 어려운 상황에 놓였습니다.

샤오미 실적 부진의 핵심은 스마트폰이다

샤오미는 이제 단순한 스마트폰 회사가 아닙니다. 전기차, AI, 스마트가전, 웨어러블, 인터넷 서비스까지 사업 영역을 넓히고 있습니다. 특히 전기차 사업은 중국 시장에서 큰 관심을 받고 있고, 샤오미 브랜드 이미지를 한 단계 끌어올리는 역할도 하고 있습니다.

그러나 실적 구조를 보면 스마트폰의 비중은 여전히 큽니다. 2026년 1분기 기준 샤오미의 스마트폰 매출은 443억 위안으로 전체 매출의 약 45%를 차지했습니다. 즉 스마트폰 사업이 흔들리면 샤오미 전체 실적도 흔들릴 수밖에 없습니다.

이번 분기에 나타난 가장 큰 변화는 출하량 감소입니다. 샤오미는 글로벌 스마트폰 시장에서 여전히 3위권 업체지만, 1분기 출하량은 전년보다 크게 줄었습니다. 특히 중저가 모델 중심의 출하 조정이 실적에 직접적인 영향을 줬습니다.

왜 메모리 가격이 샤오미를 압박하나

이번 실적에서 가장 중요한 배경은 메모리 가격 상승입니다. 스마트폰에는 D램과 낸드플래시가 들어갑니다. 쉽게 말해 앱을 빠르게 실행하고, 사진과 영상을 저장하고, 여러 작업을 동시에 처리하기 위한 핵심 부품입니다.

그런데 최근 메모리 시장은 AI 데이터센터 수요의 영향을 강하게 받고 있습니다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 같은 메모리 업체들은 HBM과 고부가 서버용 D램에 생산 역량을 더 많이 배분하고 있습니다. AI 서버와 데이터센터가 더 높은 가격을 감당할 수 있기 때문입니다.

이 과정에서 스마트폰에 들어가는 범용 메모리도 공급 압박을 받습니다. 공급이 빠듯해지면 가격이 올라갑니다. 스마트폰 제조사 입장에서는 똑같은 제품을 만들어도 부품비가 더 들어가는 구조가 됩니다.

고가 스마트폰 업체는 이 부담을 어느 정도 가격에 반영할 수 있습니다. 애플이나 삼성전자의 프리미엄 모델을 사는 소비자는 가격보다 브랜드, 성능, 카메라, 생태계, 내구성을 더 중요하게 보는 경우가 많습니다. 반면 샤오미의 핵심 고객층은 가격에 훨씬 민감합니다.

가격을 올리면 가성비가 깨지고, 안 올리면 마진이 깨진다

샤오미의 고민은 여기서 분명해집니다. 원가가 올랐으니 스마트폰 가격을 올리면 됩니다. 하지만 샤오미가 가격을 크게 올리는 순간, 소비자가 기대하는 가성비 이미지가 흔들립니다.

샤오미 경영진은 원가 상승 부담을 소비자에게 그대로 넘기지 않겠다는 취지의 메시지를 내고 있습니다. 가격을 올리더라도 가장 늦게, 가장 적게 올리는 쪽을 택하겠다는 전략입니다. 이는 샤오미의 브랜드 정체성을 지키기 위한 선택입니다.

하지만 기업은 공익법인이 아닙니다. 원가는 오르는데 판매가격을 충분히 올리지 않으면 이익률은 떨어집니다. 특히 중저가 스마트폰은 원래도 마진이 높지 않습니다. 여기서 부품비가 더 올라가면 많이 팔아도 남는 돈이 줄어들고, 일부 모델은 팔수록 부담이 커질 수 있습니다.

그래서 샤오미가 선택한 우회 전략은 저가형 모델 출하량 조정입니다. 가격을 무리하게 올려 가성비 이미지를 훼손하기보다, 마진이 낮은 중저가 모델의 물량을 줄이고 제품 구성을 다시 짜는 방식입니다.

저가폰을 줄이면 매출 감소는 자연스러운 결과다

중저가 모델 출하량을 줄이면 마진 방어에는 도움이 될 수 있습니다. 그러나 단기적으로는 매출 감소를 피하기 어렵습니다. 많이 팔던 제품을 덜 팔면 전체 출하량과 매출이 줄어드는 것은 자연스러운 결과입니다.

실제로 샤오미의 스마트폰 매출은 줄었고, 출하량도 크게 감소했습니다. 회사는 평균판매가격, 즉 ASP를 끌어올리려 하고 있지만, 중저가 물량이 빠지는 속도를 고가 모델 판매가 충분히 메우지 못하면 실적은 압박을 받습니다.

여기서 스마트폰 산업의 냉정한 현실이 드러납니다. 저가폰 시장은 가격이 조금만 올라가도 소비자가 민감하게 반응합니다. 반대로 고가폰 시장은 이미 애플과 삼성전자, 그리고 중국 내수에서는 화웨이가 강하게 자리 잡고 있습니다.

샤오미 입장에서는 아래쪽 시장에서는 원가 때문에 마진이 줄고, 위쪽 시장에서는 강한 경쟁자와 싸워야 합니다. 이것이 이번 실적 부진을 단순한 일회성 쇼크로만 보기 어려운 이유입니다.

프리미엄폰으로 올라가려는 샤오미의 고민

샤오미도 이 문제를 알고 있습니다. 그래서 최근에는 단순 가성비 브랜드에서 벗어나 프리미엄 스마트폰 판매를 늘리려 하고 있습니다. 카메라 성능, 디자인, AI 기능, 고급 부품을 앞세운 고가 모델을 강화하는 방식입니다.

예를 들어 Xiaomi 15 Ultra 같은 제품은 더 이상 전형적인 저가폰이 아닙니다. 고성능 카메라와 프리미엄 사양을 앞세워 애플 아이폰, 삼성 갤럭시 S 시리즈, 화웨이 고가 모델과 경쟁하려는 제품입니다.

문제는 프리미엄폰 시장에서는 단순히 스펙만 좋아서는 부족하다는 점입니다. 소비자는 제품 성능뿐 아니라 브랜드 신뢰도, 운영체제 생태계, 중고가격, 사후지원, 사진 품질, 앱 최적화, 디자인 이미지까지 함께 봅니다.

애플은 iOS 생태계와 브랜드 충성도가 강하고, 삼성전자는 글로벌 유통망과 갤럭시 프리미엄 라인을 갖고 있습니다. 중국 내수에서는 화웨이가 애국 소비와 자체 기술 회복 기대를 바탕으로 강하게 올라오고 있습니다.

특히 중국 시장에서는 화웨이의 존재감이 다시 커졌습니다. 2026년 1분기 중국 스마트폰 시장에서 화웨이는 약 20% 점유율로 선두권을 차지했고, 프리미엄과 보급형 양쪽에서 모두 강한 수요를 보였습니다. 샤오미가 고가폰을 늘리려 해도, 중국 안에서는 화웨이와 정면으로 부딪힐 수밖에 없습니다.

메모리 가격 상승은 결국 서민폰 선택지를 줄일 수 있다

이번 이슈는 샤오미 한 회사의 실적 문제로만 끝나지 않습니다. 메모리 가격 상승은 전 세계 저가 스마트폰 시장 전체에 영향을 줄 수 있습니다.

스마트폰 제조사들이 메모리 원가 상승을 감당하기 어려워지면, 가장 먼저 줄어드는 것은 마진이 낮은 보급형 모델입니다. 기업 입장에서는 팔아도 남는 돈이 적거나 손실이 나는 제품을 계속 밀어붙이기 어렵습니다.

그러면 소비자 입장에서는 선택지가 줄어듭니다. 예전에는 적당한 가격에 살 수 있던 보급형 스마트폰이 줄어들고, 남아 있는 모델은 가격이 오르거나 사양이 낮아질 수 있습니다.

결국 AI 데이터센터가 메모리를 빨아들이는 효과가 스마트폰 시장 아래쪽까지 내려오는 셈입니다. 서버용 메모리와 HBM 수요는 삼성전자, SK하이닉스 같은 메모리 업체에는 기회지만, 저가폰 제조사와 가격 민감 소비자에게는 부담이 됩니다.

전기차 사업은 기회지만 아직 부담도 크다

샤오미가 스마트폰 부진을 만회하려는 또 다른 축은 전기차입니다. 샤오미 전기차는 중국 시장에서 브랜드 화제성을 크게 키웠고, 회사가 더 이상 스마트폰에만 의존하지 않는다는 이미지를 만드는 데 성공했습니다.

2026년 1분기 샤오미의 스마트 전기차 관련 매출은 약 190억 위안으로 전년보다 증가했습니다. 전기차 판매가 회사 전체 매출에서 차지하는 비중도 커졌습니다.

하지만 전기차는 초기에 돈이 많이 들어가는 사업입니다. 공장, 배터리 조달, 판매망, 충전 생태계, 소프트웨어, 자율주행 투자까지 비용 부담이 큽니다. 샤오미의 전기차·AI 등 신규 사업은 성장하고 있지만, 동시에 영업손실 부담도 남아 있습니다.

따라서 전기차는 샤오미의 미래 성장 카드이지만, 당장 스마트폰 이익 감소를 완전히 메워주는 사업이라고 보기는 어렵습니다. 오히려 단기적으로는 투자비와 가격 경쟁 때문에 실적 변동성을 키울 수 있습니다.

한국 기업에는 좋은 뉴스와 불편한 뉴스가 함께 있다

이번 샤오미 실적을 한국 기업 관점에서 보면 양면성이 있습니다. 우선 삼성전자와 SK하이닉스 같은 메모리 기업에는 긍정적인 신호입니다. 메모리 가격 상승은 메모리 업체의 수익성 회복에 도움이 됩니다.

특히 AI 서버 투자 확대와 HBM 수요 증가는 한국 반도체 기업에 중요한 성장 동력입니다. 서버와 데이터센터 쪽에서 고부가 메모리 수요가 강하면, 메모리 업체들은 더 높은 수익성을 기대할 수 있습니다.

하지만 완성품 시장에서는 다른 문제가 생깁니다. 메모리 가격이 오르면 스마트폰 제조사의 원가가 올라가고, 중저가 스마트폰 시장은 위축될 수 있습니다. 이는 글로벌 소비자 수요 둔화와 맞물리면 전체 스마트폰 시장 회복을 늦출 수 있습니다.

삼성전자도 단순히 메모리만 만드는 회사가 아닙니다. 갤럭시 스마트폰도 판매합니다. 메모리 부문에는 좋은 가격 상승이 스마트폰 제조 부문에는 원가 부담으로 작용할 수 있습니다. 같은 그룹 안에서도 반도체와 완제품의 이해관계가 다르게 움직일 수 있는 구조입니다.

결국 샤오미 어닝 쇼크가 보여주는 것

이번 샤오미 실적 부진은 단순히 한 회사의 분기 실적 쇼크가 아닙니다. AI 붐이 반도체 시장을 바꾸고, 그 변화가 스마트폰 원가 구조를 흔들고, 다시 보급형 소비자 시장에 영향을 미치는 연결고리를 보여줍니다.

샤오미는 가성비 전략을 유지하려 하지만, 메모리 가격 상승은 그 전략의 기반을 압박하고 있습니다. 가격을 올리면 브랜드 정체성이 흔들리고, 가격을 묶으면 마진이 줄어듭니다. 저가 모델을 줄이면 수익성은 방어할 수 있지만, 매출과 출하량은 내려갑니다.

프리미엄폰으로 올라가는 전략도 필요하지만 쉽지 않습니다. 그 시장에는 애플과 삼성전자, 중국 내수의 화웨이가 이미 강하게 자리 잡고 있습니다. 샤오미가 프리미엄 브랜드로 인정받기까지는 시간이 걸릴 수밖에 없습니다.

결국 이번 실적은 AI 시대의 비용 전가가 어디까지 퍼지는지를 보여주는 사례입니다. 데이터센터의 메모리 수요가 늘고, 메모리 가격이 오르고, 스마트폰 원가가 올라가며, 가장 가격에 민감한 보급형 시장부터 압박을 받는 구조입니다.