개괄노트

📰 경제뉴스 심층 탐구 국민연금 국내주식 비중 논란 코스피 랠리의 숨은 변수는 연기금이다 국민연금의 국내주식 비중 문제가 다시 시장의 핵심 변수로 떠올랐습니다. 쟁점은 단순히 “국민연금이 주식을 더 살까”가 아니라, 이미 높아진 비중을 어떻게 관리할 것인가입니다. 2026년 1월 26일, 2026년 제1차 국민연금 기금운용위원회가 열렸습니다. 이날 결정은 국내 증시 수급 측면에서 꽤 중요한 의미를 가졌습니다. 국민연금이 국내주식 목표비중을 올렸고, 목표비중을 초과하더라도 바로 기계적으로 매도하지 않는 리밸런싱 유예 방침까지 결정했기 때문입니다. 당시만 해도 핵심은 “국민연금의 국내주식 매도 압력이 줄어들 수 있다”는 점이었습니다. 국민연금은 국내 증시에서 가장 큰 장기 투자자 중 하나입니다. 그래서 국민연금이 주식을 팔아야 하는 상황인지, 아니면 보유를 이어갈 수 있는 상황인지는 코스피 수급에 직접적인 영향을 줍니다. 그런데 이후 코스피가 빠르게 오르면서 상황이 복잡해졌습니다. 국내주식 가격이 크게 오르면, 국민연금이 새로 주식을 사지 않아도 포트폴리오 안에서 국내주식 비중은 자동으로 높아집니다. 문제는 그 비중이 기존 허용 범위를 크게 넘어섰다는 점입니다. 1차 기금위에서 무엇이 바뀌었나 1차 기금위의 핵심 결정은 크게 세 가지였습니다. 첫째, 국내주식 목표비중을 기존 14.4%에서 14.9%로 0.5%포인트 올렸습니다. 반대로 해외주식 목표비중은 38.9%에서 37.2%로 낮아졌습니다. 둘째, 국내주식 비중이 전략적 자산배분 허용범위를 벗어나더라도 일정 기간 리밸런싱을 유예할 수 있게 했습니다. 쉽게 말하면, 원래는 비중이 너무 높아지면 주식을 팔아서 다시 목표...

📰 경제뉴스 심층 탐구 마이크로소프트는 왜 오픈AI 밖을 보기 시작했나 AI 전쟁은 이제 동맹보다 생존 전략이다 마이크로소프트와 오픈AI는 한때 거의 한 몸처럼 움직였지만, 최근 관계는 조금씩 느슨해지고 있습니다. 핵심은 배신이나 불화가 아니라, AI 산업이 특정 파트너 하나에 기대기에는 너무 커졌다는 점입니다. 스타트업 업계와 인공지능 업계에서는 요즘 복잡한 거래 이야기가 계속 나오고 있습니다. 그 중심에는 마이크로소프트와 오픈AI가 있습니다. 오픈AI는 챗GPT를 통해 생성형 AI 시장을 사실상 대중화한 회사이고, 마이크로소프트는 이 오픈AI를 가장 강하게 밀어준 빅테크였습니다. 두 회사의 관계는 단순한 투자자와 스타트업의 관계가 아니었습니다. 마이크로소프트는 오픈AI에 대규모 투자를 약정했고, 오픈AI는 마이크로소프트의 클라우드인 Azure를 핵심 인프라로 사용했습니다. GPT 모델은 Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot, Bing, Azure AI 서비스와 연결되며 마이크로소프트의 AI 전략을 끌어올렸습니다. 그런데 최근 분위기는 예전과 다릅니다. 오픈AI 모델은 이제 AWS 환경에서도 제공되고 있고, Azure 안에서도 Anthropic의 Claude 같은 경쟁 모델을 쓸 수 있습니다. 과거에는 “마이크로소프트는 오픈AI, 오픈AI는 Azure”라는 구도가 강했지만, 지금은 서로가 서로에게만 묶여 있지 않은 방향으로 움직이고 있습니다. 쉽게 말하면, 마이크로소프트 입장에서는 이런 생각을 할 수밖에 없습니다. “오픈AI가 너무 중요하지만, 오픈AI만 믿고 가도 되는가?” 반대로 오픈AI 입장에서도 “Azure만 바라보면 기업 고객 확장에 한계가 생기는 것 아닌...

📰 경제뉴스 심층 탐구 AI가 포털 검색을 끝낼 줄 알았는데 오히려 검색의 역할이 더 중요해졌다 생성형 AI가 등장했을 때 많은 사람들은 “이제 누가 포털에서 검색하겠느냐”고 말했습니다. 하지만 실제 데이터는 AI가 검색을 대체하기보다, 검색의 역할을 바꾸고 있다는 쪽에 더 가깝습니다. 챗GPT 같은 생성형 AI가 처음 대중화됐을 때 가장 많이 나온 전망은 포털 검색의 위기였습니다. 궁금한 것이 있으면 검색창에 단어를 입력하고 여러 링크를 눌러보는 대신, AI에게 질문하면 처음부터 끝까지 답을 정리해 주기 때문입니다. 얼핏 보면 맞는 이야기처럼 보였습니다. AI는 긴 내용을 요약해 주고, 어려운 개념을 쉽게 풀어주며, 사용자의 추가 질문에도 바로 답합니다. 그러니 “이제 검색 광고로 돈 버는 시대는 끝나는 것 아니냐”는 말이 나오는 것도 자연스러웠습니다. 그런데 실제 흐름은 조금 다르게 나타나고 있습니다. AI 사용자는 늘고 있지만, 그렇다고 포털 검색이 바로 사라지고 있지는 않습니다. 오히려 사람들은 AI로 큰 그림을 빠르게 파악한 뒤, 구글이나 네이버에서 다시 확인하는 방식으로 움직이고 있습니다. 즉 검색은 사라진 것이 아니라 역할이 바뀌고 있습니다. 과거 검색이 정보를 처음 찾는 입구였다면, 이제는 AI가 말한 답을 검증하고 비교하고 구매·예약·신청 같은 행동으로 연결하는 최종 확인 창구가 되고 있습니다. 실제 데이터는 “검색의 종말”과 달랐다 글로벌 웹 분석업체 Similarweb 관련 자료에 따르면, 챗GPT 이용자 중 상당수는 여전히 구글도 함께 사용하고 있습니다. 2025년 8월 기준으로 챗GPT 이용자의 95% 이상이 구글을 방문한 것으로 집계됐습니다. ...

📰 경제뉴스 심층 탐구 서울 집값은 왜 다시 뛰나 양도세 중과 이후 매물 잠김이 만든 불안 서울 아파트값과 전셋값이 동시에 강하게 오르면서 부동산 시장의 긴장감이 다시 커지고 있습니다. 핵심은 다주택자 양도세 중과 재개 이후 매물이 줄고, 전세난이 매매 수요까지 자극하는 구조입니다. 서울 주택시장이 다시 빠르게 움직이고 있습니다. 다주택자 양도소득세 중과 유예가 끝나기 전에는 “세금 부담을 피하려는 매물이 한 번에 나오고, 그 매물이 시장을 어느 정도 눌러줄 것”이라는 기대가 있었습니다. 실제로 일부 지역에서는 절세용 급매물이 나오면서 상승세가 잠시 둔화되는 모습도 있었습니다. 그런데 문제는 그 시한이 끝난 뒤입니다. 세금을 피하려고 팔 사람은 이미 상당 부분 팔았고, 남은 집주인들은 굳이 지금 급하게 팔 이유가 줄었습니다. 그 결과 시장에서는 매물이 줄고, 남은 매물의 호가가 올라가는 현상이 나타나고 있습니다. 한국부동산원의 5월 둘째 주 주간 아파트 가격 동향에 따르면 서울 아파트 매매가격은 한 주 동안 0.28% 상승했습니다. 직전 주 상승률이 0.15%였던 점을 감안하면 상승폭이 거의 두 배 가까이 커진 셈입니다. 특히 약세를 보이던 강남구도 상승 전환했고, 서울 25개 자치구가 모두 오름세를 보였습니다. 1. 이번 상승의 출발점은 ‘세금’보다 ‘매물’이다 다주택자 양도세 중과는 단순히 세율이 올라간다는 의미에 그치지 않습니다. 부동산 시장에서는 세금 변화가 집주인의 매도 타이밍을 바꿉니다. 세금이 다시 무거워지기 전에 팔려는 사람은 서둘러 매물을 내놓고, 시한이 끝난 뒤에는 “이제 팔아도 세금 부담이 크니 차라리 버티자”는 쪽으로 움직일 수 있습니다. 바로 이 지...

📰 경제뉴스 심층 탐구 미중 정상회담은 왜 빈손처럼 보였나 빅딜보다 중요한 것은 충돌 관리였다 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 회담은 겉으로 보기에는 큰 합의 없이 끝났습니다. 하지만 대만, 이란, 에너지, AI 반도체가 동시에 올라왔다는 점에서 이번 회담은 미중 갈등의 현재 위치를 보여준 장면이었습니다. 미국과 중국 정상이 다시 마주 앉았습니다. 두 정상은 지난해 한국 경주에서 열린 APEC 정상회의 때 짧게 만난 이후 다시 회담을 가졌지만, 이번에도 시장이 기대했던 수준의 ‘빅딜’은 나오지 않았습니다. 회담 시간은 두 시간을 넘겼지만 결과는 조심스러웠습니다. 대만 문제, 이란 전쟁, 호르무즈 해협, 무역 협상, AI 반도체 수출 규제까지 굵직한 의제는 많았습니다. 그러나 회담 후 발표된 내용은 양국이 같은 결론에 도달했다기보다, 서로의 입장을 확인한 정도에 가까웠습니다. 그래서 이번 회담을 단순히 “성과가 없었다”고만 볼 필요는 없습니다. 지금 미중 관계는 한 번의 정상회담으로 구조적 갈등이 풀릴 수 있는 단계가 아닙니다. 오히려 중요한 것은 양국이 충돌을 어디까지 관리할 수 있느냐입니다. 이번 회담의 핵심은 빅딜이 아니라 충돌 관리였다 과거 트럼프 대통령 첫 임기 때의 미중 정상회담과 비교하면 분위기는 확실히 달라졌습니다. 2017년에는 중국이 미국 기업에 대규모 구매 계약과 투자 약속을 제시하며 경제 협력 분위기를 만들었습니다. 공동 기자회견과 상징적 장면도 많았습니다. 하지만 지금은 다릅니다. 미중 관계는 단순한 무역 불균형 문제가 아니라 기술 패권, 군사 안보, 공급망, 에너지 안보가 뒤엉킨 구조가 됐습니다. 관세를 조금 낮추거나 구매 계약을 몇 개 발표한다고 해서 전체 갈등이 풀리는 단계가 아닙니다. ...

📰 경제뉴스 심층 탐구 미국 MBA가 할인 판매에 들어간 이유 학위 프리미엄보다 중요한 건 이제 투자수익률이다 미국 경영대학원들이 비싼 MBA 등록금을 깎아주며 학생 모집에 나서고 있습니다. 핵심은 MBA가 사라진다는 뜻이 아니라, 비싼 학위의 경제성이 예전처럼 당연하게 받아들여지지 않는다는 점입니다. 한때 미국 MBA는 직장인 커리어의 대표적인 도약 코스였습니다. 회사를 잠시 쉬고 2년 동안 경영대학원에 다녀오면 더 좋은 직장, 더 높은 연봉, 더 넓은 인맥을 얻을 수 있다는 기대가 컸습니다. 특히 미국 명문 MBA는 컨설팅, 투자은행, 빅테크, 글로벌 대기업으로 가는 통로처럼 여겨졌습니다. 그런데 최근 분위기는 조금 달라졌습니다. 일부 미국 대학들이 MBA와 경영 전문 석사 과정의 학비를 크게 낮추고 있습니다. Purdue University의 Mitch Daniels School of Business는 온라인 MBA 비용을 낮췄고, UC Irvine Paul Merage School of Business는 Flex MBA와 Executive MBA 프로그램 비용을 최대 38% 줄이겠다고 발표했습니다. Johns Hopkins Carey Business School도 메릴랜드 지역 대학 졸업생에게 일부 전문 석사 과정 학비의 50% 장학금을 제공하고 있습니다. 겉으로 보면 “MBA가 이제 안 팔리나?”라는 질문이 나올 수 있습니다. 하지만 조금 더 정확히 보면, 문제는 MBA라는 학위 자체보다 “비싼 학비를 내고 시간을 투자했을 때 그만한 보상을 받을 수 있느냐”입니다. 즉 MBA 시장의 핵심 질문이 명성에서 투자수익률로 이동하고 있습니다. 미국 MBA 할인 경쟁은 왜 시작됐나 최근 보도...

📰 경제뉴스 심층 탐구 상장폐지 기준이 더 세진다 코스피·코스닥 부실기업 퇴출 속도 빨라지는 이유 앞으로는 시가총액이 작거나, 주가가 1,000원 미만에 머무르거나, 공시 위반 벌점이 쌓인 기업들이 더 빨리 퇴출 심사대에 오를 수 있습니다. 이번 제도 개편의 핵심은 부실기업을 오래 남겨두지 않고 시장의 신뢰를 높이겠다는 것입니다. 상장폐지 요건이 강화됩니다. 투자자 입장에서는 꽤 중요한 변화입니다. 지금까지는 “상장사는 쉽게 퇴출되지 않는다”는 인식이 강했습니다. 실제로 문제가 있는 기업도 개선기간을 받고, 심사를 받고, 다시 시간을 벌면서 시장에 오래 남아 있는 경우가 많았습니다. 하지만 앞으로는 상황이 달라질 수 있습니다. 특히 시가총액, 동전주, 완전자본잠식, 공시위반 벌점이라는 네 가지 기준이 동시에 강화되면서 예상보다 빠르게 퇴출 대상에 오르는 기업이 나올 수 있습니다. 여기서 중요한 점은 이 제도가 단순히 “주가가 낮은 회사는 다 없애겠다”는 뜻은 아니라는 것입니다. 금융당국과 한국거래소가 보는 핵심은 시장 신뢰입니다. 부실기업이 장기간 상장 상태로 남아 있으면 투자자 피해가 커지고, 불공정거래나 테마주 작전에 악용될 가능성도 커집니다. 💡 쉽게 이해하면 상장시장은 아무 기업이나 오래 머무르는 공간이 아니라, 일정 수준의 신뢰와 정보 공개를 지켜야 하는 시장입니다. 이번 개편은 “상장만 해놓고 부실한 상태로 버티는 기업은 더 빨리 걸러내겠다”는 신호에 가깝습니다. 가장 먼저 봐야 할 것은 공시벌점이다 이번 개편에서 의외로 투자자들이 놓치기 쉬운 부분이 공시벌점입니다. 공시벌점은 상장사가 중요한 정보를 제때 공시하지 않거나, 잘못 공시...